财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对(duì)电(diàn)动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大(dà)规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直(zhí)言(yán)，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大幅(fú)下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链(liàn)的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季(jì)度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布局，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释(shì)放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过(guò)复(fù)杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则命运(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大yùn)分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资(zī)源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减(jiǎn)产(chǎn)时(shí)保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不(bù)是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利(lì)，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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