射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始(shǐ)寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司(sī)股价(jià)开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资本热捧。据(jù)公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机(jī)构股东。截(jié)至上市前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微产品结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该431mm是多少厘米 431mm是多少米公司股价于去年下(xià)半年触底回升，但截(jié)至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷(lěng)背后，是射频(pín)领(lǐng)域正面临变局。目前，正射(shè)频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有(yǒu)限等(děng)因素(sù)影响，预计到2028年射频前端(duān)市(shì)场年(nián)复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二(èr)期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务(wù)为(wèi)射频前(qián)端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售(shòu)，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技(jì)等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无(wú)线(xiàn)通信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是由于持(chí)续进(jìn)行高额研发(fā)投入；下游(yóu)客(kè)户集中且具有(yǒu)产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去(qù)库存周期(qī)影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的(de)情况下，慧智(zhì)微开启了(le)对(duì)外(wài)融(róng)资(zī)之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮(lún)融资，众多知(zhī)名资方，包括(kuò)大基金二期(qī)、元禾(hé)璞(pú)华、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发(fā)信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从(cóng)当前的股价情况看，大(dà)基金二(èr)期在投(tóu)资(zī)慧智微(wēi)的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并431mm是多少厘米 431mm是多少米(bìng)在后一轮持(chí)续加注(zhù)的(de)红杉中国，平(píng)均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入(rù)来自(zì)于手机领域。当前，智(zhì)能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资(zī)本(běn)市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)做出(chū)了重新(xīn)思(sī)考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射(shè)频(pín)前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的(de)市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的(de)温和增长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的(de)市(shì)场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射(shè)频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发(fā)的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的(de)价(jià)格(gé)后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频以外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯(xīn)片外，其(qí)还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车(chē)、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现(xiàn)出一片(piàn)红海的(de)竞争(zhēng)格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集(jí)中(zhōng)在中(zhōng)低端(duān)市场，各(gè)射(shè)频(pín)芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国(guó)产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经无(wú)底(dǐ)线，而预计(jì)未(wèi)来每个射频细分赛道还会(huì)有更多(duō)竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争431mm是多少厘米 431mm是多少米压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年(nián)共(gòng)有9家射频芯片(piàn)厂(chǎng)商宣(xuān)布完成融资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这(zhè)个数据是(shì)近(jìn)50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金(jīn)将用(yòng)于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总部基地(dì)及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心(xīn)建设以及(jí)补充流动资金(jīn)。具体战略规划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射(shè)频前(qián)端领域取得的市场地(dì)位，增加头部客(kè)户的市(shì)场份额；技术上(shàng)跟进射频前(qián)端(duān)技术(shù)迭代(dài)，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产品(pǐn)上(shàng)加(jiā)大(dà)对上游滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产品系列。

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