银行业(yè)危机再(zài)现(xiàn)？

　　昨(zuó)夜美(měi)股开盘不久，第一共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌(pái)，股价再刷新历史新低(dī)，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融(róng)时报》报道(dào)，知情人士说，几个(gè)星(xīng)期以来，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的收(shōu)购方担心承担过(guò)多风险。目前可能的(de)解决(jué)方(fāng)案是，向近期(qī)曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求(qiú)帮助，或者由美(měi)国(guó)联邦存款保险公司接(jiē)管(guǎn)该(gāi)银(yín)行，并为所有存(cún)款提供政(zhèng)府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美国(guó)财政部无(wú)意干(gàn)预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知(zhī)道这家银行能(néng)否在未来的日子继续经营下去，也不(bù)知道联邦(bāng)存款保险公司(sī)是否会对此家银(yín)行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联邦存款保险公司(sī)的接管(guǎn)）目前正(zhèng)变(biàn)得越来越(yuè)有可能，因为第一共和银行(xíng)找(zhǎo)到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前(qián)API报告显示(shì)美(měi)国上(shàng)周(zhōu)原油库存降幅大于预期(qī)，由于(yú)市场消化了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)增加，油价周三延续前一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以(yǐ)来的全部(bù)涨幅。

　10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历(lì)史新低，最新报道称，美国联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该(gāi)行(xíng)评级，将限制第(dì)一共(gòng)和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方(fāng)面，WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去(qù)了(le)自(zì)OPEC+本(běn)月初(chū)因需求低迷而减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让美联储5月的加息(xī)路径变得“扑(pū)朔(shuò)迷离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一(yī)边是(shì)银行(xíng)系统(tǒng)危机以及由此扩(kuò)大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑是市场最(zuì)引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所副总经(jīng)理程小勇看来，对10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱于美联储货币政策，大概率还(hái)是维(wéi)持加息的大方向，只不过加(jiā)息力度会维(wéi)持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基(jī)点的大力度加息(xī)。

　　“首先(xiān)，考(kǎo)虑到美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回(huí)落(luò)了1个(gè)百分点，‘通胀(zhàng)中(zhōng)的通胀’3月(yuè)住房租金价(jià)格(gé)指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利(lì)率和美国银行(xíng)业危(wēi)机引发了(le)经济减速(sù)，但是(shì)据我们测算当(dāng)前美(měi)国私(sī)人部门资(zī)产(chǎn)负债表受冲击(jī)的(de)影响大约将在(zài)三、四季度(dù)出(chū)现，短期经济减速(sù)不至于引发美联储(chǔ)货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来(lái)看，高通胀(zhàng)下(xià)的美(měi)联储(chǔ)加息并不会因经(jīng)济减速而转向(xiàng)。此(cǐ)外，美(měi)国地(dì)区(qū)银行担忧(yōu)引发银行(xíng)股大跌，但由于当(dāng)前美国商业银行危机主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆导致危机爆(bào)发时过(guò)渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵旭初(chū)同样认为，由(yóu)美国银(yín)行业(yè)“爆雷”引发系统性(xìng)风险的可能性是(shì)较(jiào)小的(de)，基于此(cǐ)，美联储也不(bù)会轻易改变“显(xiǎn)著控制通(tōng)胀”的(de)目标。“从(cóng)硅谷(gǔ)银行的事件来看，政策部门应对危机的速度(dù)和积极性非常高，在这种形(xíng)式(shì)下，去押注系统性风险(xiǎn)发生(shēng)概率比较低的。对(duì)于通胀率，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)主(zhǔ)流(liú)的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认为有一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的(de)风(fēng)险，如(rú)金融机(jī)构或者非金融企业大面(miàn)积的‘爆雷’，否则(zé)在这个通(tōng)胀水平(píng)预测下，美(měi)联(lián)储是不会在(zài)7月(yuè)份就去做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒(méi)报道，对于美(měi)国通胀将(jiāng)从几十年来的最高水平(píng)进一步回落(luò)多少这一(yī)争论，全球知(zhī)名机构的基金经理们也(yě)开始产(chǎn)生(shēng)分(fēn)歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等(děng)公司认为，美联(lián)储和其他央行(xíng)将在加息方面取得(dé)胜(shèng)利，即(jí)使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能(néng)会让经济陷入(rù)衰退。而(ér)另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘(zhān)性极强的(de)通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策制定者是(shì)否真(zhēn)的愿意冒让数百万人(rén)失业的(de)风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国居民消(xiāo)费(fèi)来看，高利率和银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者信心指(zhǐ)数(shù)下降，消费支出增速放缓(huǎn)是确(què)定性事件，说(shuō)明未来(lái)美国经济继续减速(sù)也是大概率事件。然(rán)而，由于(yú)美国(guó)居民(mín)消费支出(chū)增速虽然在下(xià)滑，但在(zài)2月还是维持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短期虽(suī)有升温(wēn)，但不(bù)至于出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹(dàn)也可以验证(zhèng)这一点。不过，随着(zhe)美国(guó)居民利息支(zhī)出(chū)占(zhàn)可支配收入的比例越来越高，未来并(bìng)不(bù)排除由(yóu)于经济严(yán)重减速加快导致(zhì)大(dà)规模恐(kǒng)慌再现(xiàn)的情况(kuàng)出现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近的美国居民部门信用卡违约率上升(shēng)是相(xiāng)匹配(pèi)的，在(zài)高通胀(zhàng)高利率经济下(xià)行的环(huán)境(jìng)下，居民部门的资产负(fù)债表和收入状况边际上会(huì)有(yǒu)恶化也(yě)是情理之中；但(dàn)美国居(jū)民部(bù)门已经经(jīng)过了(le)十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是(shì)为何即(jí)便消费信心(xīn)在(zài)恶化(huà)，即便银(yín)行(xíng)利率在飙升，美国居(jū)民部门的消费贷款仍然在(zài)继续(xù)扩张，这显示着(zhe)美国(guó)居民(mín)部门(mén)的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当前市场避险情绪(xù)的催化有两方面的背景，一是按照历(lì)史(shǐ)经验看，海外加(jiā)息结束(shù)到降息之间就是一个容易出风险(xiǎn)的时间段(duàn)；二是能够激发风险(xiǎn)偏好的中(zhōng)国(guó)这(zhè)边的复(fù)苏环比高点已经看到(dào)，同比高(gāo)点接近看到，在中国没有更多刺激政(zhèng)策(cè)的情(qíng)况下，市场(chǎng)对(duì)全球(qiú)经济的预期想(xiǎng)要进一步边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股的主(zhǔ)线(xiàn)题材下跌(diē)与海外(wài)银行业危机(jī)共振成为了(le)一个激发(fā)避(bì)险情(qíng)绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年有(yǒu)所不同(tóng)，国内和海外出现(xiàn)明显(xiǎn)的周期(qī)背离，且海(hǎi)外的政策部门(mén)应对危机的速(sù)度又很(hěn)快，所以(yǐ)不至(zhì)于出(chū)现单边的持续(xù)性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流(liú)畅单(dān)边行情，比较合适的操作(zuò)思路应(yīng)该是(shì)“在下(xià)跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观(guān)环境走弱(ruò) 有色金属全线(xiàn)下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的(de)有(yǒu)色金(jīn)属板块全面下行(xíng)。沪铜主(zhǔ)力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研(yán)究总监展大鹏表示，整体来(lái)看(kàn)，有色金属的全(quán)面下行有两(liǎng)个利(lì)空背景和一个触发因素，一是临近(jìn)美联储5月(yuè)份(fèn)议息会(huì)议，加息25个(gè)基(jī)点的概率升至高位(wèi)，市场表现出谨慎情绪；二是面临(lín)国内(nèi)五一假期(qī)，资金(jīn)提前(qián)流(liú)出规避不确定性(xìng)风险；三是(shì)前一晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发市场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫，美(měi)元指数快速回升，成为有(yǒu)色板块全(quán)面下(xià)行的(de)直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对(duì)市场的扰动较大。市场(chǎng)一直在(zài)衰退(tuì)论和加息预期之间(jiān)摇摆不(bù)定。一(yī)方(fāng)面对银行业和全球(qiú)经济前(qián)景感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息预期(qī)降低。加息预期降低(dī)后又不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美联(lián)储喊话(huà)加(jiā)息不(bù)应停(tíng)止，市(shì)场又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有(yǒu)色(sè)金(jīn)属分(fēn)析师何燕艳表(biǎo)示，此外，国(guó)内面临五一假期，之(zhī)前看多需求修复的情绪慢慢平复(fù)，也使得价格下(xià)跌(diē)。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分品种还在区间(jiān)运行，除了(le)锌的空头(tóu)势(shì)头较(jiào)为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱有色金(jīn)属(shǔ)的传统旺季，4月的(de)开局延续了需求(qiú)的强预期，有色(sè)一(yī)度出现触底反弹和冲高(gāo)预(yù)期，但随着4月旺季过半，市(shì)场却(què)出(chū)现不一样的声(shēng)音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再(zài)生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行业样本企业开工率却出现(xiàn)接连(lián)下降，社会库(kù)存虽然持续去化，但(dàn)速度(dù)较3月份明显放缓；二(èr)是部(bù)分下游(yóu)加工企(qǐ)业订单(dān)难以为继，且产成品(pǐn)库存(cún)较往年出现小幅累积，这也就意(yì)味着之前的“强(qiáng)预期(qī)”出现“弱(ruò)兑现”的情况(kuàng)，或者说3月份的高开(kāi)工透(tòu)支(zhī)了(le)部分旺季的(de)需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外(wài)‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的(de)宏观(guān)环境(jìng)并(bìng)不支持(chí)价格高走，同(tóng)时国内劳(láo)动节假(jiǎ)期即将到(dào)来，资金从(cóng)有色市场流出规避不确定性风险(xiǎn)，价格(gé)出(chū)现回(huí)调并(bìng)不意外，昨日有色(sè)价格快速(sù)回落也是近段时间对利空因素的集中(zhōng)体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月(yuè)中上旬延续(xù)旺(wàng)季下，需求(qiú)不会大幅走(zǒu)弱，因此若价格在节(jié)前(qián)持续(xù)表现偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看(kàn)，下游需求无(wú)疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积(jī)19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上(shàng)最近(jìn)几周出现了高(gāo)位停滞，没有进一(yī)步(bù)的增长，可能(néng)和旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预测值普(pǔ)遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下(xià)降数值也(yě)不(bù)大(dà)，但也没能有力提振需(xū)求。不(bù)过(guò)，何(hé)燕艳表示，价格(gé)一旦大跌到(dào)目前的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复杂(zá)之下(xià)走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场预期过于(yú)一(yī)致，主流观(guān)点认(rèn)为加息已(yǐ)近尾声，最坏的时(shí)候(hòu)已经过去，但(dàn)今(jīn)年可(kě)能(néng)不会降息。我(wǒ)们(men)要警惕这种市场过于一致(zhì)的情况。因为(wèi)美通胀高位持续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使得加息时(shí)间或者幅(fú)度超预期(qī)，这(zhè)样市(shì)场就会有超(chāo)预期的下跌。最主要的是，有色板块多(duō)数品种(zhǒng)供应增(zēng)加(jiā)总体(tǐ)比(bǐ)较确定的(de)，需求跟不上供应的(de)增速，整个周期是向下而不(bù)是向上。因此，我对整个板块还是(shì)持中(zhōng)线偏空思(sī)路，投资者可以用振荡(dàng)的(de)策略(lüè)去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经(jīng)济是对未来的(de)预期，更(gèng)多的是反映市场对未来一(yī)个季度、半年度甚至更长时间的(de)需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有(yǒu)色板块的短期或短(duǎn)线影响(xiǎng)并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著，短期可关注供求现状与价格(gé)趋势的关系以(yǐ)及可能突发的(de)风险(xiǎn)事件上。“对有色(sè)而言，投资者更多担心的是在多空分歧(qí)的位(wèi)置和时(shí)间节点突发未知的风(fēng)险事件，从而放(fàng)大了价(jià)格短(duǎn)线的波(bō)动性(xìng)，带(dài)来持仓管(guǎn)理的压力。”他(tā)说。

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