5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìn吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西g)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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