个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们(men)财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富(f三万日元等于多少人民币多少ù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务(wù)办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的(de)企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意(yì)识和财务(wù)认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格(gé)意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不同的三万日元等于多少人民币多少客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(三万日元等于多少人民币多少quán)有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参(cān)与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临(lín)的(de)流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新(xīn)服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没(méi)有(yǒu)存(cún)钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的(de)生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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