导致(zhì)毛(máo)利率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的(de)广(guǎng)告支出。财(cái)报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期分别(bié)占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍(zhēn)酒李渡的(de)存货(huò)正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍(réng)然有不少针对其(qí)产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿(yì)元

　　低于行(xíng)业的(de)毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒(jiǔ)行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进(jìn)入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四年，他(tā)升至新华联集(jí)团董事(shì)、董事(shì)局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东在(zài)1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争(zhēng)白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东(dōng)想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液(yè)签订了OEM代工协议(yì)，这是他在(zài)白酒业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模(mó)式(shì)，随后(hòu)，金(jīn)六(liù)福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男足(zú)主教练的(de)米卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销(xiāo)的(de)吴(wú)向东(dōng)找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微笑地(dì)说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时(shí)间，金六福的(de)广告投放(fàng)量(liàng)都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六(liù)福(fú)迅(xùn)速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的(de)操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实际控(kòng)制的金东集团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举(jǔ)成为湖(hú)南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布(bù)《2023胡润全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位(wèi)列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是(shì)会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商(shāng)品交易会(huì)上，阵阵寒意从会(huì)上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会的(de)相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初(chū)咨询董事(shì)长王(wáng)朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期(qī)进入销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低(dī)增长的(de)内卷(juǎn)时代(dài)，并且很(hěn)可(kě)能(néng)刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是行(xíng)业的(de)分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端(duān)消费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没(méi)有(yǒu)太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有看到更(gèng)强的(de)动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季(jì)度(dù)上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一(yī)是产区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企业(yè)都(dōu)在(zài)向下扩展产(chǎn)品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是(shì)100块钱以下的价位(w闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局èi)带，其原因在于城(chéng)市化，大部分劳动(dòng)人口从农村转移到城(chéng)市后，消费(fèi)习惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级空间基(jī)数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了(le)两倍。

　　他(tā)给出了一组各(gè)价(jià)格带白(bái)酒(jiǔ)节前和(hé)节后(hòu)的(de)终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前(qián)下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格(gé)节前下(xià)降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭目以待(dài)。

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