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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观望(wàng)一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设(shè)施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境内(nèi)投资(zī)者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句g>油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存(cún)环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平(píng)且(qiě)马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的主要(yào)原因来自(zì)于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国(guó)内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降，但由于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也(yě)就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美联储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的(de)预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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