4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(dān)排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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