5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的(de)在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词的(de)利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基(jī)金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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