4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉三件套是哪三件价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利(l三件套是哪三件ì)影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(m三件套是哪三件ěi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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