美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本(běn)周(zhōu)三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银(yín)行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银(yín)行集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而签(qiān)名(míng)银(yín)行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过(guò)做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美(měi)国银行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中度(dù)担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯(sī)基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续(xù)7次(cì)上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成(ché1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ng)美国股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的进(jìn)一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美(měi)联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑力(lì)度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持(chí)续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力(lì)合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化(huà)组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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