编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一(yī)的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。80寸电视尺寸长宽多少经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预期(qī)下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的(de)成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zu80寸电视尺寸长宽多少ì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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