5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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