近日，2022年营业(yè)收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公司兴(xīng)福电子(zi)公布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产(chǎn)品是半(bàn)导(dǎo)体加工过程中(zhōng)的(de)关键材(cái)料(liào)，公司客(kè)户包(bāo)括长江存储、华虹集(jí)团、中芯国际(jì)等，也获得大基金二(èr)期(qī)入(rù)股。

　　不过有意思的是，兴福(fú)电子第(dì)二大客(kè)户竟然是可口可乐，这(zhè)也(yě)无意间透露了一(yī)个冷知(zhī)识(shí)——可口可乐(lè)生产(chǎn)过程(chéng)中使用的磷(lín)酸，原(yuán)来不只是常规的食(shí)品级(jí)磷(lín)酸，还(hái)用(yòng)到了(le)更高纯(chún)度的电子级磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子间(jiān)接控股股(gǔ)东还与第二大(dà)股东有可复(fù)活的对赌协(xié)议。且其中一条比(bǐ)较少见(jiàn)，即在兴福(fú)电子正式(shì)申报IPO后的18个月(yuè)内仍(réng)未实现合(hé)格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事从(cóng)事湿电子化学品业(yè)务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷(lín)酸产品按照纯度等级分为(wèi)电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸(suān)可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示，兴福电(diàn)子(zi)在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工(gōng)业级硫酸(suān)等(děng)产品。其中2022年(nián)食品级磷酸的主营业务收(shōu)入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业(yè)务(wù)收入摘要(yào)，数(shù)据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　这(zhè)里(lǐ)有个点值得一(yī)看，兴福电子2022年(nián)第(dì)二大(dà)客户为可(kě)口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的(de)主要(yào)销售内容为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这个销售金额比兴福电子当(dāng)年食(shí)品级(jí)磷酸的主营业(yè)务收入多出了4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电(diàn)子电子(zi)级磷酸产品除销售给(gěi)集成电路行业、显示面板行业客户外，还销售给可(kě)口(kǒu)可乐公司、化(huà)工品(pǐn)贸易商等其他行业客户。由于(yú)可口可乐公(gōng)司对磷酸产品(pǐn)的品(pǐn)质(zhì)要求高于一般的(de)食品级磷(lín)酸，公(gōng)司(sī)销售给(gěi)可(kě)口(kǒu)可乐公司的(de)磷酸产品等(děng)级实际为符(fú)合食品级要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报(bào)告期”）的营业收入(rù)分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元(yuán)、7.92亿(yì)元(yuán)，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这(zhè)里有三个(gè)看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进(jìn)行(xíng)过前(qián)期会计差错更正及追溯(sù)调(diào)整，比如兴(xīng)福电子原报(bào)表2020年(nián)净利润为-744.2万(wàn)元，调整(zhěng)后(hòu)为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点(diǎn)为，兴福电子2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务(wù)所合伙人对记者(zhě)表(biǎo)示，非(fēi)经常性损(sǔn)益是指(zhǐ)公司发生的与(yǔ)经营业务无直接关系，或是(shì)虽与经(jīng)营业务相关，但由猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好于(yú)其性质、金额或发生频(pín)率，影响了真实、公允地反映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)由1.91亿(yì)元降至1.46亿(yì)元。

　　调(diào)整(zhěng)摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　第三(sān)个(gè)点为，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业务毛利率(lǜ)提(tí)升有关(guān)，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年的(de)有关毛(máo)利率，已经(jīng)超过申报稿列举的(de)同行业可比(bǐ)公司平均水(shuǐ)平。对(duì)此，兴福电子在申报稿中(zhōng)表示，2021年以(yǐ)来公司(sī)陆续实现众多(duō)集成电路(lù)客(kè)户的产品认证及批量(liàng)供货，毛利(lì)率水平较高的集成电路用(yòng)湿电子化学品销售(shòu)收入(rù)占比持续(xù)提升，且(qiě)公司根据部分产品原(yuán)材料价格上涨(zhǎng)情(qíng)况(kuàng)适时调高了产品销售价格(gé)，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高(gāo)水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，兴福电(diàn)子未(wèi)来毛(máo)利率还有多(duō)少(shǎo)上升空间？如(rú)果(guǒ)不靠涨价，兴(xīng)福电子(zi)未来是否还能持续(xù)提(tí)高业(yè)绩？

　　从股(gǔ)权(quán)结构来(lái)看，兴福电(diàn)子控股股(gǔ)东为上市公(gōng)司(sī)兴发(fā)集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴(xīng)福电子的间接控股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二大股(gǔ)东为国家集成电路基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需(xū)要(yào)指出(chū)的是，兴(xīng)福电子间(jiān)接控股股东宜昌兴(xīng)发与国(guó)家集成电(diàn)路(lù)基金二(èr)期之间存在对赌协议。虽(suī)然随着兴福电子(zi)IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回(huí)购(gòu)权(quán)和随售权存在可(kě)以(yǐ)“复活”的(de)条件，且其中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个(gè)疑惑(huò)，合(hé)格IPO是指通(tōng)过上(shàng)市委审议，还是指拿(ná)到证监会(huì)批文？

　　如(rú)果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没(méi)有上(shàng)会结果的企业比较少(shǎo)，但不是没有例外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏(lán)目显示，处于正常待审核阶段的合合信息和(hé)先正达，受(shòu)理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如果是指拿到证监(jiān)会批(pī)文，也有企业超过。比如，截至(zhì)2023年(nián)5月10日(rì)，上交(jiāo)所科(kē)创板(bǎn)栏目显示，20家提交注册(cè)的企业中有2家受理日期已经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子(zi)合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处于正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对(duì)赌(dǔ)协议(yì)摘要，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超(chāo)过1亿(yì)股，占发行后总股份的(de)27.78％。以此计(jì)算(suàn)，兴福电子(zi)达到的目(mù)标估值为54亿元。值得一提的是，15家(jiā)战略投(tóu)资者2021年(nián)12月对兴福电子增资时，公司的投后估(gū)值为24.96亿元(yuán)。考(kǎo)虑(lǜ)稀释(shì)作(zuò)用后，15家(jiā)战略(lüè)投资者的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度(dù)业(yè)绩如(rú)何？

　　兴福电子重大经常性关联(lián)采购(gòu)主要(yào)系向关联方采购黄(huáng)磷、液体三氧化硫(liú)等原材料(liào)、电力(lì)等能源以及建(jiàn)筑工程服务。2020年(nián)至(zhì)2022年，兴(xīng)福电子(zi)的重(zhòng)大(dà)经常性(xìng)关联采(cǎi)购金额(é)（不(bù)含建筑工(gōng)程服(fú)务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元(yuán)和1.95亿元，占(zhàn)营业成(chéng)本的比重猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股(gǔ)东宜昌兴发的下属(shǔ)公司采购(gòu)。

　　细项来(lái)看(kàn)，兴福电子部分主要原材(cái)料的关联采购占比较高(gāo)。比(bǐ)如，报告(gào)期内，公司普(pǔ)通(tōng)黄(huáng)磷关联采购(gòu)金(jīn)额占同类产品(pǐn)采购总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液(yè)体三氧化硫关联采购(gòu)金额占同类(lèi)产品(pǐn)采购(gòu)总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显(xiǎn)示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东(dōng)兴发集团合并(bìng)报表范围内唯一(yī)从事(shì)湿电子化学品(pǐn)相关业务的(de)主体，与兴发集团及其控制的其他公(gōng)司主营业(yè)务及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年(nián)第(dì)一季度业绩进行预测，但兴发(fā)集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季度营业收入(rù)为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中(zhōng)表示，归母净利润较(jiào)上年同期大幅降低，主要是受市场供需变(biàn)化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期(qī)性产(chǎn)品市(shì)场价格持续下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草甘(gān)膦价格已跌至行(xíng)业成本线附近，有机硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本(běn)线。在价(jià)格下跌过程(chéng)中，公司(sī)上述产(chǎn)品产销量同(tóng)比均(jūn)出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集(jí)团也在公告(gào)中谈及湿电子化学品，即(jí)公司湿电子化(huà)学(xué)品(pǐn)、特种化学(xué)品、食(shí)品添加剂等成长性(xìng)产品(pǐn)市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但(dàn)是(shì)兴发集团(tuán)另(lìng)一则公(gōng)告显示，湿(shī)电子(zi)化学品2023年第(dì)一(yī)季度平均(jūn)售价为(wèi)8250.4元/吨，相(xiāng)较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集团(tuán)2022年(nián)第一季度(dù)统计口径(jìng)不太(tài)一样，销量数据不太好(hǎo)找，所(suǒ)以(yǐ)不(bù)太好具体判断湿(shī)电(diàn)子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平(píng)均售(shòu)价下降16.44％的(de)情况下，兴福电子(zi)2023年第一季度的业(yè)绩(jì)具(jù)体表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要(yào)，数据来源：兴发集团公告

　　违(wéi)法违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城市管理执(zhí)法局的(de)行政处罚，处罚(fá)金额(é)为28.16万(wàn)元。原因是兴(xīng)福电子无证建设房屋，总违(wéi)法建筑面(miàn)积为(wèi)4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福(fú)电子控(kòng)股股东兴发集团的副总经理赵勇(yǒng)于(yú)2023年4月被上交所予以监管(guǎn)警示的决(jué)定，原因是赵勇交易(yì)兴发集团(tuán)可转债构成短线(xiàn)交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好