“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么(me)如何去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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