编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的(de)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视(shì)的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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