日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出而(ér)非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是(shì)季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗居民(mín)端中长期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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