“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的(dbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别e)重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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