4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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