今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基(当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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