“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标(biā岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上o)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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