大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(gu不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ǎn)机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日(不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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