关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和(hé)地区(qū)的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌厦门是几线城市呢的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第(dì)一百三十条等(děng)相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续(xù)下(xià)降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)厦门是几线城市呢市场的强力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发(fā)送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未来(lái)很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早于(yú)国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏(fá)明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是(shì)这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立(lì)走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂(zhī)食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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