在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人olor: #ff0000; line-height: 24px;'>绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人业选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人银行4月份对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度(dù)开始。

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