5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(wèi)或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期(qī)存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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