当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题(tí)达(dá)成任何有益(yì)意(yì)见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖(xiù)时(shí)发出了(le)债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义务(w克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题(tí)相关议(yì)案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得(dé)到通(tōng)过。议(yì)案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来(lái)可能(néng)会投入更多(duō)人员(yuán)进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换(huàn)银行(xíng)。该报告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观(guān)，确(què)认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的(de)压制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济(jì)数据带来(lái)的美国经济低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到港带(dài)来(lái)压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)，但国内(nèi)油(yóu)脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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