近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括(kuò)文化(huà)艺术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商(shāng)机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果(guǒ)文(wén)化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮(lún)未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键一(yī)子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān复活的作者是谁，复活的作者是谁)车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军形象等严(yán)肃(sù)话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是(shì)不(bù)能(néng)干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三(sān)大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾(téng)讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是(shì)线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀复活的作者是谁，复活的作者是谁(xiù)百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来(lái)一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的(de)思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一(yī)集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场(chǎng)上暂(zàn)无(wú)新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要(yào)可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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