随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路(lù)带动下的(de)部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来(lái)看，当前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎ上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗n)周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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