如果要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可(kě)以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的(de)短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大(dà)商社仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到(dào)的（机(jī)会(huì)）其实也正(zhèng)是(shì)其(qí)他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到(dào)非(fēi)常兴奋(fèn)！

身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的　　至于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热(rè)的(de)外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股票的(de)净买家。在此期(qī)间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股(gǔ)票和(hé)期货(huò)市场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规(guī)模的(de)资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净(jìng)买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投(tóu)资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不少(shǎo)海外投资(zī)者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到(dào)了越来(lái)越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的(de)加(jiā)大投资，也存(cún)在着在(zài)国(guó)际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率是在(zài)波动性远低于美国科(kē)技股的(de)情况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这意味着日本股市对美国投资(zī)者(zhě)来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务(wù)上限的(de)担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份报告(gào)中也(yě)表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的(de)重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何(hé)铁了心(xīn)一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已(yǐ)故前(qián)首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国(guó)的(de)这一(yī)比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看，这就为(wèi)日(rì)本(běn)股市提(tí)供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高(gāo)的(de)上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在意识到资本成本的(de)前提下推(tuī)进(jìn)经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在(zài)内的日本(běn)龙头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均(jūn)宣布(bù)了新的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回(huí)购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到(dào身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的)这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之(zhī)前(qián)与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大单一(yī)原因(yīn)。他们对(duì)提高股(gǔ)本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态(tài)度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依然宽(kuān)松的货币政策和日(rì)本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息(xī)，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让海外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益(yì)于中国(guó)放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务(wù)和(hé)休闲外(wài)国游客人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计(jì)划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世(shì)界第(dì)三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数(shù)来看(kàn)，日本(běn)目前(qián)是七国(guó)集团中(zhōng)唯一一(yī)个超过(guò)临(lín)界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善(shàn)均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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