国(guó)内(nèi)“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险依旧不容(róng)忽视(shì)。在美国多(duō)项重(zhòng)要(yào)经济数据(jù)出(chū)炉后，美联储也将召(zhào)开5月(yuè)议息(xī)会(huì)议，市场普遍(biàn)预(yù)期(qī)将继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利空(kōng)消息交织下(xià)，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累(lèi)计下跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银(yín)行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维(wéi)持该(gāi)银行运营(yíng)的(de)希望在变(biàn)得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其(qí)第一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后(hòu)，该银行股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史新(xīn)低。目(mù)前包括来自美(měi)国(guó)联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的(de)官员正(zhèng)在与其他银(yín)行进行协调会议(yì)，为第一(yī)共和银行制定救助(zhù)计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银(yín)行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的(de)内部审查(chá)报告中，美(měi)联储承认，对(duì)于(yú)上(shàng)月硅谷银(yín)行的倒闭(bì)案，美联(lián)储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查(chá)督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审(shěn)查员未能采取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)越(yuè)来越多的问题。美联(lián)储负责(zé)金(jīn)融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查员未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行(xíng)的规模(mó)扩(kuò)大(dà)、复杂(zá)性增加(jiā)，该行变得有多(duō)么不堪一击。他们(men)的确发现(xiàn)了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措(cuò)施，保证该行足(zú)够(gòu)迅速地解决问题。

　　报(bào)告(gào)中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三(sān)点都和美联储监管不力(lì)有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管(guǎn)者的错(cuò)误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美(měi)联储(chǔ)的文化转变似乎导(dǎo)致联储(chǔ)的监(jiān)管(guǎn)变得更宽松(sōng)。这些变化(huà)体现在降低(dī)标准、增加复杂性，以(yǐ)及(jí)监管方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的(de)监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员已经确定了(le)硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美联储自(zì)身(shēn)的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累积过多的(de)证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开(kāi)审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围(wéi)更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该行多年来一直突破(pò)内部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利(lì)率相(xiāng)关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适用于资产超过(guò)千(qiān)亿美元银行的一(yī)系列规定，包括(kuò)压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家(jiā)银行对利率流动性风(fēng)险的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需(xū)要对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围的银行适(shì)用(yòng)标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联储应要求(qiú)更广泛的银(yín)行考虑到可出售证券的(de)未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务(wù)状况和(hé)风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本规(guī)划和风险管理不(bù)足的公司，美联储可(kě)能增加资本或流动性的要求，或者限制股票回(huí)购(gòu)、股息支付(fù)或(huò)高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息(xī)，根(gēn)据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华(huá)达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期(qī)间受(shòu)严(yán)重风暴影响的地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本(běn)分担的(de)基础上提供给州政(zhèng)府和(hé)符(fú)合条件的地方(fāng)政府以及某些私人非(fēi)营利组(zǔ)织(zhī)，用于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地(dì)区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛(luò)伐(fá)克就乌(wū)克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动(dòng)解决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤(chè)回(huí)针对乌农产品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成(chéng)员国农民提(tí)供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产(chǎn)品的倾销调(diào)查。欧盟将进一(yī)步确(què)保乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前(qián)值持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再(zài)度印证了(le)美国通胀的居高不下，这加大了(le)美联储5月(yuè)再次加(jiā)息的(de)可能性。报告公布(bù)后，美国短期(qī)利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能(néng)性约为(wèi)90％。

　　就在此前(qián)一天，美(měi)国(guó)商务部公布的一(yī)季度美(měi)国宏观经(jīng)济(jì)数据显示，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵金属分析师张晨(chén)向期(qī)货日报记(jì)者表示，上述(shù)数据显示出美国(guó)经济放缓但(dàn)通胀水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞胀(zhàng)特(tè)征。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经济衰退的忧(yōu)虑，再(zài)加上(shàng)目(mù)前欧美银(yín)行信用危(wēi)机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程度上削(xuē)弱了美联(lián)储(chǔ)货币政策的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了下半(bàn)年美联储降息的(de)预(yù)期(qī)。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核心个(gè)人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美(měi)联(lián)储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据(jù)更多(duō)影响的是(shì)年中美联储的(de)政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次(cì)会(huì)议还(hái)需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰(jié)认为(wèi)，当前(qián)美联储货(huò)币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着(zhe)此前(qián)银行业危机(jī)的爆发以及一(yī)季度经济的回落，美(měi)国当前经(jīng)济的脆弱性以及(jí)下行压力(lì)已经(jīng)持续增加，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显(xiǎn)示出核心通胀(zhàng)黏(nián)性超预(yù)期(qī)。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意(yì)味(wèi)着进行(xíng)政策选择时不(bù)得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰(jié)预计，美(měi)联储5月大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的(de)把控(kòng)，且对未来(lái)加息的(de)态度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目前市场已经对美联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此(cǐ)次(cì)会议并无(wú)最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济(jì)展望公布(bù)，因此会(huì)议(yì)重点在于利率(lǜ)决议声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)会(huì)后发言两(liǎng)方(fāng)面。其(qí)中，在决议声明(míng)方面(miàn)，可重点(diǎn)观察措辞(cí)调整(zhěng)变(biàn)化情(qíng)况，特别是(shì)能否出(chū)现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需要重(zhòng)点关注(zhù)鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续货(huò)币政策(cè)以及银行业危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的观(guān)点论述。特(tè)别(bié)是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无论对(duì)于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要(yào)关注三个方面：一是考(kǎo)虑到通(tōng)胀的顽固(gù)性，美联储是否会(huì)透(tòu)露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于(yú)目(mù)前金融以及(jí)经济风(fēng)险的判断，到底是(shì)短期风险还(hái)是长期风(fēng)险；三是美(měi)联(lián)储(chǔ)未来(lái)的货(huò)币政策预(yù)期(qī)，比(bǐ)如是否透露下半年将降(jiàng)息或者不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美(měi)联储依(yī)然偏(piān)鹰派，则预期风险资(zī)产将(jiāng)继续回调，美债(zhài)利率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计(jì)显(xiǎn)著(zhù)下行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表(biǎo)示(shì)，由于当前(qián)市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价(jià)较为(wèi)充分(fēn)，预计加(jiā)息结果(guǒ)不会引起(qǐ)市场较(jiào)大波动(dòng)，但(dàn)是(shì)对于6月及以后(hòu)偏鹰(yīng)的政(zhèng)策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需(xū)要重点关注美联储声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外(wài)偏(piān)鹰(yīng)，比(bǐ)如表现出(chū)了6月仍将加息的(de)倾向，则(zé)市场(chǎng)或将面(miàn)临较(jiào)大的冲(chōng)击，相关风险资(zī)产有意外下(xià)跌(diē)的风险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场面(miàn)临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储货币政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观预期出(chū)现(xiàn)一定修正，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体回(huí)调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金(jīn)属市场在利多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多(duō)因素方(fāng)面，美联(lián)储加息(xī)临近尾声，对(duì)贵金(jīn)属价(jià)格的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美国(guó)经(jīng)济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未(wèi)决以(yǐ)及银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件余(yú)波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种因素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预(yù)期(qī)差，以及美国经济(jì)层面的(de)韧性犹存。“特别是就业市(shì)场(chǎng)尽管过热态(tài)势有所(suǒ)缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数还是(shì)失业率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退以(yǐ)及美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策转向的阈(yù)值区间(jiān)，这(zhè)极(jí)有可能造成通胀回(huí)归波折反(fǎn)复(fù)，进而引发美联(lián)储货(huò)币政策前景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议(yì)息会议落地后的(de)一(yī)段(duàn)时间内，市场(chǎng)仍(réng)然会(huì)延续(xù)上(shàng)述的修正走势，美(měi)联储还需(xū)在更(gèng)多数据(jù)指引以及银行(xíng)风险事件落地(dì)后，再相机(jī)作出政策调整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前“走一步看一步(bù)”的决策思路。而市(shì)场对于年内(nèi)降息的(de)乐观(guān)预(yù)期(qī)的(de)修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是美国经济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要(yào)锚定(dìng)的是美债实际利率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体(tǐ)系的(de)变(biàn)化(huà)使得贵金属获得了越来(lái)越(yuè)多的金融溢价。”整体来(lái)看，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束(shù)，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来(lái)看(kàn)，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场已经表现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方(fāng)面，美国经济(jì)下行以及(jí)欧美银行业风险带来的避险情绪(xù)对(duì)贵金属价(jià)格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位(w精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德èi)带来的(de)加息预测，未(wèi)能(néng)对贵金属形成有力的(de)回落压力。因此，他(tā)预计贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以(yǐ)高位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储(chǔ)的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带(dài)来金银价格的(de)进一步回调(diào)。

　　市(shì)场人士提(tí)示(shì)，随着(zhe)国(guó)内“五(wǔ)一(yī)”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数据较多，导致(zhì)市场情(qíng)绪波(bō)澜起伏(fú)，同(tóng)时基本面因素也多(duō)空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月(yuè)利率决议落(luò)地(dì)，他预(yù)计美联储(chǔ)会(huì)议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产(chǎn)的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储(chǔ)议息(xī)会议等(děng)重(zhòng)要事件(jiàn)，加之银行业(yè)危(wēi)机及债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要(yào)防止过分押注引(yǐn)发的风险。假期后可关(guān)注贵金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也(yě)表示(shì)，由于国内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外美联储(chǔ)会议这一关键时(shí)间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安(ān)全边际(jì)，以(yǐ)防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更(gèng)加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储(chǔ)议(yì)息会议给出(chū)的指引，对贵金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德