昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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