30年“不败”的(de)可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩(bēng)塌(tā)。

　　100元面(miàn)值的(de)可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特(tè)转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上(shàng)从未有(yǒu)过(guò)如此低价可(kě)转债，与此同(tóng)时，各(gè)类低价转债接(jiē)连(lián)雪(xuě)崩。分析认为，资金(jīn)开(kāi)始担心退(tuì)市和(hé)违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不乐观(guān)，自周二(èr)盘中冲(chōng)高到3400点跳(tiào)水之后，市场持(chí)续回落，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)和多数(shù)板块下跌(diē)，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数(shù)和科创(chuàng)50指数也(yě)跌超1％。个(gè)股3790只下(xià)跌，1209只(zhǐ)上(shàng)涨，成交额(é)8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行(xíng)业板(bǎn)块方面，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌(diē)，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色(sè)等(děng)也(yě)跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底(dǐ)，全天净(jìng)买入13亿(yì)元。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债(zhài)市场

　　30年没有过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了30年来的可转债(zhài)没有出现正(zhèng)股和转债退市的(de)历(lì)史。接着(zhe)没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转(zhuǎn)债持(chí)续暴(bào)跌，第2只打破历史(shǐ)来得太(tài)快(kuài)。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特(tè)转债(zhài)还在(zài)交(jiāo)易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债(zhài)今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而(ér)昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴(bào)跌(diē)，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新(xīn)收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市(shì)情形，以及(jí)可能面(miàn)临(lín)的违约。彻(chè)底带崩了整(zhěng)个(gè)低价(jià)转债，过去的双低策略(lüè)似乎(hū)也(yě)不再奏(zòu)效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思(sī)创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下(xià)可转债，一(yī)度没(méi)有转债价格(gé)低(dī)于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　市场近(jìn)期波(bō)动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券(quàn)商、银行等金融股带动之下，一度冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快(kuài)速跳水。然后持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点(diǎn)。早盘一度(dù)翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有(yǒu)分析(xī)表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)波(bō)动加剧(jù)，资金(jīn)分歧(qí)较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点(diǎn)评表示，4月新增社融、新(xīn)增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季(jì)度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据(jù)利率下行(xíng)，数据走弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居(jū)民中长贷(dài)在(zài)1Q脉冲式(shì)修复(fù)过后明显走弱(ruò)，单月新增(zēng)创历(lì)史新低，与地(dì)产销售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负(fù)；3）私人部门中长贷仍在修复→全(quán)A非金融企业盈利全年或拾级而(ér)上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报数(shù)据(jù)反映(yìng)的制(zhì)造业库存及产能周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数据(jù)再次印(yìn)证(zhèng)复(fù)苏(sū)成色需巩固，或提升政策(cè)加码“恢复和扩大需(xū)求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续来(lái)看市(shì)场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍(réng)超预(yù)期(qī)，外需仍有韧性。4月(yuè)出口同(tóng)比(bǐ)增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，除(chú)基数效(xiào)应外(wài)，欧美的韧(rèn)性与东盟相对强(qiáng)劲(jìn)的(de)需求(qiú)均支撑(chēng)了外需，内需(xū)同(tóng)样在修复下市场分子端边(biān)际向好。

　　第(dì)二、国内外流(liú)动性仍(réng)然偏好。国内看，4月(yuè)政治局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱复(fù)苏(sū)下流动性大概(gài)率仍(réng)然维持宽松，同样仍可(kě)能(néng)有增量政策(cè)出台，对市(shì)场均是呵护而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基本已定价美联储本轮加(jiā)息已至(zhì)顶点，仍然存在区(qū)域银行风险隐(yǐn)患同时通胀仍在(zài)下(xià)行下(xià)，后续海外流动性难更紧，外(wài)资(zī)对(duì)国内市场的(de)流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重(zhòng)板块内(nèi)部的(de)分化，热(rè)门板块交易性的(de)波动是指数调(diào)整主因，但在(zài)内需修复、外需(xū)韧性，且国(guó)内政策呵护延(yán)续、外资流出压力不大下市场无大风险(xiǎn)，震荡修(xiū)复延(yán)续。

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