随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别(bi字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的é)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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