A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价(jià)周(zhōu)中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，因(yīn)中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近(jìn)60%币值是什么意思，硬币的币值是什么意思>，自(zì)去年上市(shì)以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历(lì)史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银(yín)行依(yī)托(tuō)当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王。再(zài)后来(lái)，随(suí)着(zhe)我国(guó)在(zài)2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节(jié)后(hòu)白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并(bìng)未(wèi)达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台(tái)市(shì)值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持(chí)续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据(jù)显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力(lì)网络的进(jìn)一步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底层(céng)云计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低(dī)估(gū)值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国(guó)移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要是(shì)由于(yú)行(xíng)业景气度(dù)变(biàn)化以及股市景气度(dù)无(wú)法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年(nián)资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需(xū)要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移动今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期(qī)的结束(shù)，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字(zì)化(huà)转型收入(rù)对主营业务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司(sī)移(yí)动云收(shōu)入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。