5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民(mín)币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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