关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互(hù)通的机(jī)制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利(lì)率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易(yì)。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎(shú)回不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业(yè)危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更(gèng)多是(shì)供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对大宗商谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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