财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一(yī)季度莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shà莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思ng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社(shè)记(jì)者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察到各个(gè)领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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