金融界4月26日(rì)消息(xī) 国内期货市场早盘收盘，商品期货跌(diē)多涨少，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪(hù)镍、甲醇、SC原油、燃油(yóu)跌近2％，焦炭(tàn)、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃(rán)料油、纸浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下看胆(dǎn)量 向上无驱动 玻璃行情波动(dòng)较(jiào)大

　　短期(qī)SA属于估值合(hé)适(shì)做多但(dàn)是驱动有限(xiàn)的阶段。前期我们做(zuò)空(kōng)纯碱的原因(yīn)在于(yú)4月偏宽松的预期(qī)下，存在(zài)累库和(hé)订单下滑诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的导(dǎo)致的(de)现(xiàn)货价格下降(jiàng)，近(jìn)几周现货也基本兑现，期(qī)货重心下(xià)移(yí)。从09可能的向上驱动来(lái)看(kàn)，检修、可(kě)流(liú)通现货(huò)、投产延迟(chí)这三点可能会构(gòu)成反弹的驱动。而目前(qián)来看(kàn)，投产的变(biàn)数(shù)预计不大(dà)；中游(yóu)库存偏低(dī)，但(dàn)是现货反馈并(bìng)不存(cún)在缺货(huò)迹象，基差(chà)表现(xiàn)同样偏(piān)弱；因此09反弹的驱动依旧是等待检修的兑现造成现货的(de)趋(qū)紧反馈，短期确难见得。策(cè)略(lüè)上，SA现(xiàn)货存在企稳的(de)迹象(xiàng)，但是(shì)驱动(dòng)依旧(jiù)是等待(dài)检(jiǎn)修兑现，可选择9-1正套的方式入场，等(děng)待(dài)驱动(dòng)。

　　从3-4月(yuè)的需(xū)求来(lái)看(kàn)，玻璃的表现环比和同(tóng)比上都(dōu)是(shì)相当出类拔萃，日均水平持平去年8月份(fèn)和2021年旺季的水平(píng)，而(ér)这一点和(hé)下游反馈和实际地产的表(biǎo)现并(bìng)不匹配(pèi)。同时，我们观(guān)察到(dào)下游(yóu)原(yuán)片(piàn)库存(cún)基本补至(zhì)2022年年初水平(píng)；进入(rù)五月，我(wǒ)们还是得考虑梅雨季的因素(sù)，往年(nián)下游存在压(yā)缩(suō)原片库(kù)存的可能性。但(dàn)是(shì)从近期的现货反馈(kuì)来(lái)看，各家玻(bō)璃厂继续上调现货价格，产销维持在(zài)较高水平，因此近(jìn)月确实难以出现(xiàn)回撤，总(zǒng)体(tǐ)还是正套思路(lù)。

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