用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下(x肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入1肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内4.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服(fú)务(wù)业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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