当前，市场投(tóu)资者(zhě)正在(zài)担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次(cì)谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际(jì)，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去(qù)帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务(wù)上限(xiàn)。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的阴肖是指哪几个肖(de)警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出(chū)，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没机(jī)会(huì)成为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报(bào)告(gào)表示(shì)，银行“在(zài)纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)并未认定(dìng)大(dà)量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存(cún)款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方(fāng)式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权(quán)并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去(qù)年(nián)通过(guò)政府拨款法案取消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合(hé)美(měi)国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主(zhǔ)力转换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整阴肖是指哪几个肖体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及(jí)国内持(chí)续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要(yào)机构公布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预(yù)期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆(qìng)祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节(jié)假期从(cóng)4月(yu阴肖是指哪几个肖è)19—25日，且随后是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息(xī)，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国(guó)经济(jì)低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个(gè)月的(de)去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来(lái)的并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年(nián)初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目(mù)前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原料的供需(xū)及价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完(wán)全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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