财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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