美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售，可能出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的(de)数(shù)字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期(qī)原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于(yú)数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是(shì)否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别(bié)的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样(yàng)本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力(lì)度(dù)有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示(shì)，目(mù)前来看(kàn)调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态(tài)势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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