北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露(lù)的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的(de)问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系(xì)统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额(é)，作为伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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