用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资虎门销烟发生在哪里约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了(le)完全基于互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(虎门销烟发生在哪里jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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