在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　粤西是指什么地方 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171506514.png">

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两粤西是指什么地方只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表示大(dà)举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过粤西是指什么地方(guò)了2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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