5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹g>表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。