“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音和预中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久期的(de)波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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