财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无法预(yù)测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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