华(huá)尔(ěr)街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大(dà)波的(de)美国新兴(xīng)做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头对(duì)准的是“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万富翁(wēng)投资(zī)者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗下控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东时(shí)间5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最(zuì)大单日(rì)跌(diē)幅，市(shì)值(zhí)蒸发40多亿美元(顶的速度越来越快越叫的原因yuán)。

　　而伊(yī)坎(kǎn)个(gè)人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿美元，排名世顶的速度越来越快越叫的原因界富豪(háo)榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业经济结(jié)构 “类似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究在报(bào)告中指出(chū)，伊坎企(qǐ)业（IEP）正(zhèng)在(zài)运营 “类(lèi)似(shì)庞氏骗局” 的(de)经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用来自新投资者的资金向老(lǎo)投资(zī)者支付股(gǔ)息。报告指出，简而言之，伊坎(kǎn)一直在使用从(cóng)新投资者(zhě)那(nà)里获(huò)得的(de)资金向(xiàng)老(lǎo)投资者支付股息(xī)。“这种类似庞氏(shì)骗(piàn)局(jú)的经济结构只有在(zài)新资金(jīn)愿意冒(mào)着成为(wèi)最后一批'持有资金(jīn)的风险的情况下才(cái)是可持(chí)续(xù)的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还在报(bào)告(gào)中称(chēng)，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年终净资产价(jià)值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴(xīng)登堡研究在(zài)报(bào)告(gào)中表示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告(gào)的(de)资产净值高出(chū)218％，远远高于所有可比(bǐ)公(gōng)司(sī)。”

　　报告(gào)指出(chū)，另一方(fāng)面(miàn)，伊坎企业的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司，其(qí)交易(yì)价格均低(dī)于各自的资产净(jìng)值(zhí)。资产净值是衡量基金业绩的关键指(zhǐ)标，衡量基金所(suǒ)持证(zhèng)券的市场价(jià)值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率(lǜ)，这是(shì)迄(qì)今为(wèi)止美国(guó)大型股公司中(zhōng)最高的(de)。兴登堡指责伊(yī)坎以股票而不是现金(jīn)的形式发放(fàng)股息，顶的速度越来越快越叫的原因并让伊坎企业出售新股，以满(mǎn)足(zú)股东(dōng)的支出，从而抬(tái)高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡的(de)报告(gào)还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该部(bù)门的一家重要子(zi)公司申请破产。

　　兴登堡还指责(zé)唯一一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大型(xíng)投(tóu)行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的(de)关系(xì)密切。报告称，杰富瑞在其研究中假(jiǎ)设，即使在最(zuì)坏的情况下，伊坎的(de)股(gǔ)息也将永久(jiǔ)支付，同时还从安排IEP股(gǔ)票(piào)发售中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴(xīng)登堡的报告“自以(yǐ)为(wèi)是”

　　这份(fèn)做空报告对伊坎来说是一个重大挑战。他(tā)也在报告刊登的几小时(shí)后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以为是(shì)”的报告旨在以牺(xī)牲IEP长期(qī)股东(dōng)的利益为(wèi)代价获取(qǔ)利润。伊(yī)坎表示：“我们坚持公开披(pī)露的信(xìn)息，我们相信，从长期来看，IEP的(de)业绩将会像以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们(men)仍然相信激进主义是最好的投(tóu)资范例。“我过(guò)去25年的激进主义投资(zī)已经很(hěn)好地证明了这一点。我们(men)定期将我们的维(wéi)权原(yuán)则付诸于我们的多数控股公司以(yǐ)及我们(men)投资部(bù)门持有的少数股权，目前(qián)在14个(gè)上市(shì)公司董(dǒng)事会中都有代表。此(cǐ)外(wài)，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其(qí)是(shì)在我们今天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在能源、汽(qì)车、食品包(bāo)装(zhuāng)、房地(dì)产(chǎn)和(hé)其他行(xíng)业的各(gè)种投资(zī)。他是(shì)IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还(hái)指出，报告中的说(shuō)法 “不(bù)会阻止(zhǐ)IEP履(lǚ)行其对IEP的单位(wèi)持有人和员工的承(chéng)诺(nuò)”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也坐不住(zhù)了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促亏损的投资者就(jiù)兴登(dēng)堡研究做空报告伸(shēn)出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数兴登堡研(yán)究的做空实例，最(zuì)出名(míng)的(de)莫过于(yú)今年(nián)2月做空印度首富(fù)的阿(ā)达尼(ní)集团了。兴(xīng)登堡研究百(bǎi)页(yè)的做空报告(gào)使得前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛(tán)，引发了外资纷(fēn)纷从印度股(gǔ)市撤离，更让印度总理莫迪受(shòu)到(dào)反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广(guǎng)播电台称(chēng)，截至(zhì)2023年(nián)2月(yuè)6日(rì)，阿(ā)达尼集(jí)团市值在短短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集团的债券价(jià)格跌至(zhì)垃圾债(zhài)水平。阿达尼(ní)的(de)个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研(yán)究究竟什么来头？公开资料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司(sī)成立于2017年，总(zǒng)部位于纽约(yuē)市。据兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)官网介绍，公司的主要业务包括披露企业的会计造(zào)假、管理(lǐ)问题(tí)、未公开关联(lián)交(jiāo)易(yì)、财报违规等。媒(méi)体统计显示(shì)，从2020年至(zhì)今，兴登堡研究公(gōng)司共对30家公司发过难。他们雇(gù)佣金融分析师、会(huì)计师和记者(zhě)，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中产家庭，曾在康涅(niè)狄格大学学习商科。 据其Linkedin资(zī)料，大(dà)学(xué)期间，他加(jiā)入了(le)以色列的救护车急救部门，是拥有以(yǐ)色列证书(shū)的救护人员。

　　公(gōng)司官网显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年(nián)在新(xīn)泽西上(shàng)空不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡(bǎo)”号(hào)。“我们将(jiāng)兴登(dēng)堡视为完(wán)全可(kě)以避免(miǎn)的(de)人为(wèi)灾难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了此次(cì)的(de)IEP以及阿达(dá)尼集(jí)团(tuán)，兴登堡研究也(yě)曾(céng)瞄准其他企业。2020年，兴登(dēng)堡研究(jiū)？份69页的(de)做空报告(gào)，让市值(zhí)一度达到(dào)340亿美元的“卡(kǎ)车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)被(bèi)迫辞职，美国司法部(bù)和证券监管机构(gòu)随后(hòu)跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产(chǎn)能力(lì)方面误导投资者。该公司(sī)的市值一度超(chāo)过50亿(yì)美元，如今(jīn)已缩(suō)水至不到2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登堡研究做空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介(jiè)入马斯克(kè)对推特的收购案。在兴登(dēng)堡研究宣布做空推特(tè)后(hòu)，推特的股价从(cóng)49.80美(měi)元跌(diē)至37.39美元，随后安(ān)德森宣布关(guān)闭做空仓位(wèi)。去年7月中(zhōng)旬，当推(tuī)特的股价位(wèi)于低(dī)点附近时，兴(xīng)登(dēng)堡研究宣(xuān)布转(zhuǎn)为做空推(tuī)特，推(tuī)特(tè)股价随即大涨约8％。

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