当前，市(shì)场(chǎng)投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超(chāo)过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信(xìn)国(guó)会领袖(xiù)时发出了(le)债务(wù)违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微(wēi)弱优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案提出(chū)，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有意(yì)识到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún湖南电大几本，湖南长沙电大是几本)款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致(zhì)力于以一(yī)种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全(quán)利(lì)益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明(míng)显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内持(chí)续去(qù)库的(de)加(jiā)持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格优(yōu)势(shì)相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是(shì)国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预计(jì)因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等(děng)数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了(le)因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的美国(guó)经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时(shí)间节(jié)点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看来，湖南电大几本，湖南长沙电大是几本进入增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的(de)并不(bù)算(suàn)好的出(chū)口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成(chéng)本端原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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